最艰巨的通缩大战尚未打响
本周新的全球通货膨胀数据分析结果出炉之后，届时通货紧缩应该看起来被控制住了。不过问题远没有结束。实际上，最艰巨的通货紧缩大战仍有待打响。
十多个国家将于本周公布消费者价格指数(CPI)。中国在周一，美国则在周五早间公布。期间，德国、意大利、西班牙、法国、欧元区、阿根廷等国的数据将陆续出炉。
不断下降的能源和食品价格推低了全球通货膨胀，这个趋势还会继续。巴克莱(Barclays Capital)的经济学家们预计，至少直到9月前，美国、英国、欧元区和日本的消费者价格指数都将较去年同期出现负值。
这将使对全球性通货紧缩潮的担忧升温，即难以遏制的价格下滑导致消费者和投资者手握资金离场观望，进而削弱经济的增长。
通货紧缩的后果如此严重，全球各国央行纷纷大幅降息加以应对。包括美国联邦储备委员会(Fed)在内的很多国家央行都实施了"定量宽松"，也就是发行货币向经济体系注资，避免价格下滑。
不过普遍性的通货紧缩不会立即构成威胁。因为不包括食品和能源在内的核心消费者价格指数一直相对稳定。
央行官员们真正的艰难日子尚未到来。鉴于发达国家的衰退深度和可能的缓慢复苏，通货紧缩仍是比通货膨胀更大的长期风险。
措施大胆的央行可以通过向经济体系中注入流动性加以应对。当然问题是要知道何时停止注资。
如果各经济体继续步调一致，那么停止注资将较容易。如果一些经济体──特别是中国比其他国家反弹得更快，各国央行可能会过早停止注资。