电力设备:业绩稳定防御价值突出
主要观点：
发电量同比继续增长，电投资依然不及预期
7月份发电量同比增长4.80%，环比增长7.90%，主要是第二产业用电和居民用电量环比增长较快。1-7月份电源投资同比下降6.47%，电投资同比增长13.31%，电投资增速依然低于预期。在国家调整过剩产能的背景下，我们预计高耗能产出可能有所下降，这将影响发电量；而电投资将在未来加速，年内能够完成3600亿元的投资规模。
电力行业中报业绩大幅增长，电力设备行业业绩符合预期
2009年1-6月份电力行业净利润同比增长497.49%，主要原因是上半年火电行业毛利率同比提高6.6个百分点；电力设备行业净利润同比增长15.23%，输变电行业毛利率小幅提高。预计下半年煤价稳持稳定，电力行业净利润增速继续加大；电投资加快，电力设备行业利润环比好转。
电价改革势在必行，风电、太阳能行业被列入产能过剩行业
我们坚持认为，电价改革将于年内推出，上电价没有上调空间，输配电价将通过收取过费的形式变相加价。国家关注到风电、太阳能设备制造行业茶能过剩严重，未来这两个行业增速可能有所放缓。
电力行业市净率低于沪深300，电力设备行业与沪深300比较已具有吸引力。
投资建议：
评级未来十二个月内，电力“有吸引力”，电力设备“有吸引力”。
本期建议重点关注防御性的电力设备行业，如东方电气、特变电工、思源电气、平高电气等。此外，文山电力等电类公司也可以关注。