晋西车轴(600495):定增价下修 下半年增速有望提高
事件： 晋西车轴公布 2012年中报，扣非净利润 YOY44.56%： 上半年公司合并报表实现营业收入 13.99亿元，同比增 29.98％；营业利润 5460 万元，同比增 26.16%；归属于母公司净利润为 4768 万元，同比增 7.12%，扣非后净利润 4692 万元，同比增 44.56%，EPS为 0.16元。 其中二季度公司合并报表实现营业收入 8.11 亿元，同比增 25.48％；营业利润 4902 万元，同比增 107.60%；归属于母公司净利润为 4198万元，同比增 49.45%，EPS为 0.14元。二季度母公司营业收入 2.73亿元，同比增 21.83％；母公司净利润为 605 万元，同比增 95.92%。三个并表子公司营业收入 5.38 亿元，同比增 27.41%，并表子公司分拆出的净利润为 3593万元，同比增 43.71%。 公告向下修正非公开增发预案：非公开发行股票募集资金不超过 12.9亿元，发行股本从 13900万股略减至13390万股，发行价格从 12.53元/股下调至 9.64元/股。 点评： 公司二季度收入增长 25%符合预期，但利润同比翻倍、环比反转。子公司总收入、利润恢复增长，二季度资产减值损失冲回 725 万元 ，我们认为主要原因是包头公司 5 月以后生产逐步调试正常，接近盈亏平衡点。车辆公司二季度开始大批生产交付铁道部车辆。半年报中晋西铁路车辆公司、太原晋西车轴总部和包头北方锻造公司分项业务的收入和毛利率变化情况如下。